有色金属国庆回顾：海外风险偏好下降利空金属,推荐新材料和中重稀土
来源：申银万国证券 2014-10-08 15:08
投资建议:
推荐新材料组合和中重稀土。申万有色持续推荐东睦股份,内生增长确定(三季度70%+,全年80%+增速),产品技术实力强形成壁垒;公司实际储备产品丰富包括铝零件生产等,对应潜在市场空间广阔;在手现金充裕,存在一定的并购预期,对应2015年0.57元35X估值,目标价20元,买入。看好亚太科技未来发展前景,公司2014、2015年预计实现EPS0.48/0.65元,成长稳健,3D打印进入工业化生产模具时间不远,有望持续提升估值,建议关注!看好高温合金行业的广阔市场空间和高成长性,汽车和核电等领域民品订单也不容忽视,首推钢研高纳,建议关注炼石有色、抚顺特钢等个股。大宗商品中,锌相对抗跌,风险偏好下降对金属形成负面影响,未来美联储加息预期强烈,2014年金价再无趋势性上升的机会。相对来说金属资源资源组合中稀土政策红利确定性最强,看好战略小金属中重型稀土(五矿稀土、广晟有色、厦门钨业等)的触底上行空间。本周投资组合:五矿稀土,东睦股份、钢研高钠。
锌价抗跌带动基本金属,黄金下挫仍未见底。
国庆期间中国出手稳定地产,预计将改善1-2个月内成交量;美国9月非农就业24.8万人,失业率降至5.9%,超出市场预期。香港占中诱发港股大跌后出现技术性反弹,美股从高位调整下滑,整体反应出海外风险偏好下降。美元指数急速飙涨,其未来一年内的上升趋势不改,我们预判基于美元回流的大趋势,美元指数长期内仍将持续上涨,开启新一轮的美元牛市;而黄金价格扔家持续下挫,短期并未见底。我们再次重申大宗商品的价格风险,在价格上涨的时候,中国贸易融资收紧对商品价格的影响较小,一旦价格预期逆转,该因素可能诱发商品市场出现断崖式下跌,需要警惕。铜是首当其冲的产品,铝亦会受到较大影响。我们认为镍价急速下挫包含了市场仍未知晓的基本面的变化,有待后续确认。目前锌因矿山关停等因素切实存在,价格相对抗跌,带领整体金属抵抗数据不佳的利空。上两周LME三月期铜、铝、铅、锌、镍、锡和COMEX黄金分别下跌2.82%、2.94%、0.14%、0.24%、3.76%、6.27%和2.02%。
GTAT申请破产保护,良率问题仍需攻克,稀土收储进行时。
10月7日凌晨,苹果蓝宝石屏合作商GTAT正式提出了破产保护申请。纳斯达克恢复其股票交易后,该股瞬间暴跌90%以上,价格跌至96美分。我们认为,GTAT面临的问题是产品的良率问题,据调查,其蓝宝石屏幕在加工过程中因未有消除应力而频繁破碎,整体产品良率仅有30%左右,这令蓝宝石屏幕的应用受阻。
对于国内企业来说,亦碰到和GTAT一样的问题,或受困于后端加工,或受困于长晶的配方,目前全球都未有一家企业能够完美解决此类问题!我们认为2014年四季度国内外蓝宝石企业将会遭遇杀跌,但在这段时间内也是市场抓紧努力提升良率的时机,我们仍看好蓝宝石整体在消费类电子领域的应用,后续将持续跟踪。9月最后两周,稀土市场表现较为疲软,部分产品价格持续下探。据了解,近一段时间,稀土收储正在进行时,但对整体市场并没有明显的利好刺激。氧化镨钕报价低至29.8万元/吨。
