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有色金属行业周报:稀土保价停产,未来价格将回暖

来源:兴业证券 2015-10-19 14:37:12  

    投资要点

    流动性支撑价格,需求边际改善价格弹性高。本周上证综指大幅上涨了6.54%,沪深300周环也大幅上涨了5.81%,受乐观情绪影响,国内经济下行担忧减缓,跟踪的SW有色金属指数周环比大幅上涨了8.34%。本周涨幅最高的个股有罗平锌电(002114)48.1%、东方金钰(600086)26.42%、刚泰控股(600687)23.21%。我们认为虽然国内经济依然疲软,但在流动性依然宽松的环境中,大宗商品价格继续探底概率低,一旦需求边际改善,价格弹性较高,维持行业“推荐”评级。

    稀土行业停产保价,未来价格预计将回暖。本周六大稀土生产集团先后公布了停产保价方案,减产量为今年冶炼配额的10%-12%。我们认为,此次稀土行业停产保价政策信号明显,稀土价格已经跌至2011年年初水平,但这几年行业供需结构发生了很大变化、生产成本大幅上升,目前稀土产业链中价格倒挂严重,受到冶炼端亏损严重,加上社会库存较低,预计此次停产将使得稀土价格大幅反弹。但是由于打黑机制仍未有效建立,稀土价格的回暖将刺激黑稀土泛滥,因此未来稀土价格或重回跌势。

    碳酸锂大幅涨价,产业链正处景气度高点。上周电池级碳酸锂价格普遍上调,赣锋锂业出厂的碳酸锂价格从5.5万元/吨上升至6万元/吨,涨幅近10%。9月国内新能源汽车产销量继续超预期,同比增长2倍,对碳酸锂的需求贡献更加明显,我们认为受益于下游需求旺盛,同时碳酸锂供应偏紧、新增产能投放低于预期影响,碳酸锂价格仍有上涨空间。

    我们依然维持两条主线布局的观点:弹性+安全。宏观经济下行压力较大,未来财政政策调节空间依然较大,稳增长政策将持续加码,金属价格有望在触底后反弹,建议围绕以下主线布局:(1)价格弹性较高的品种,比如已经跌破成本线的锌、钨、稀土等行业,重点关注驰宏锌锗、中金岭南、厦门钨业、广晟有色等;(2)前期跌幅较大,部分优质企业错杀,估值水平较低的标的,对安全边际要求较高的投资者应重点关注,如江西铜业、南山铝业。同时考虑到进入三季报,部分业绩增长稳定的标的或是首选,如正海磁材、横店东磁、赣锋锂业等。

    风险提示:经济复苏低于预期风险,美国加息风险。

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