有色金属一周回顾：金属走势分化,镍锌铝稀土确定性较强
来源：申银万国证券 2014-12-15 11:35
投资建议:
关注镍锌铝(新增对中国铝业的重点推荐)、稀土和新材料:多数基本金属股票以目前股价介入难获显著超额收益,因海外金属价格的下跌仍未结束,相对而言,镍受到阶段性减产影响、锌供需结构最优,价格将走强,建议关注华泽钴镍、中金岭南、银泰资源!同时建议积极关注国企改革动力最强的中国铝业,重估净资产后PB1.38倍,仍具有安全边际!我们重申看好中重稀土价格的底部反转,稀土政策红利确定性最强(联合打黑进入实质阶段、收储预期、六大集团落地等,详见申万有色12月11日发布稀土行业点评),看好中重型稀土龙头(五矿稀土、广晟有色、厦门钨业等)的触底上行空间。申万有色持续推荐新材料个股,(东睦股份,亚太科技,利源精制、正海磁材和赣锋锂业,均是2015年贯穿全年的投资机会);东睦股份产品竞争力强,在与外资竞争中胜出,进口替代赋予行业较大空间,中长期基本面仍将高速成长,保守估计2015年净利润增速60%+,买入!亚太科技对应2015年EPS0.72元30X,目标价21.6元,买入!后续并购超预期将带来股价超预期上涨!正海磁材通过风电、节能家电等领域订单开拓,上海大郡业绩超预期,预计2015年实现基本每股收益1元左右,超预期!目标价40元,买入!本周投资组合:利源精制、东睦股份,亚太科技,中金岭南。
中证登限制企业债回购资格力促人民币贬值,油价暴跌击穿60美元/桶金价表现出色。上周中国高层禁止投资者使用低级别的企业债作为融资抵押物后,诱发了人民币大幅贬值,盘中即期汇率一度突破6.2关口。中央经济工作会议于12月11日闭幕,提出培育“新增长点”,与去年强调调整产业结构和控制债务风险不同。诚如我们所料,面对不断增产的美国小型油田公司(包括原油与页岩油),沙特坚持将不减产贯彻到底,油价在周四成功击穿60美元/桶,美国小型油田公司将面临极大的困难(对应的垃圾债收益率已经出现了大幅飙升,可能成为潜在黑天鹅)。黄金的最新看法:过去一周金价表现极度出色,我们认为是大量对冲基金根据黄金/原油的比值认为油价反弹将近,故而开立黄金多头头寸进行风险对冲;但目前油价的下跌等同于美元紧缩,这十分不利金价长期的上涨,因此我们仍认为金价仅仅是个反弹,尚不具有反转的可能。上周LME三月期铜、锡和COMEX黄金分别上涨0.60%、0.99%和2.51%;LME三月期铝、铅、锌和镍分别下跌2.37%、2.11%、2.06%和0.74%。LME铝库存仍在下滑(年初至今下滑21.50%,即便如此429万吨铝库存依旧是绝对的高位),代表价格刺激库存纷纷从仓库流出,反应后市价格不乐观的预期;LME锌库存单周继续上涨1.75%。本周四美联储新一期利率决议将公布,市场关注是否会去除“将低利率维持很长一段时间的措辞”;周五日本央行也将进行最新的利率决议,市场关注日本央行后续政策是否还会更加激进。本周全球市场PMI将陆续公布,建议关注!镨钕镝铽市场有惜售现象,钨精矿市场惨淡价格暴跌后持续阴跌。上周镨钕价格有小幅上涨,商家对氧化物询盘角度,并且市场上游惜售现象,目前报价在28-28.5万元/吨,实际成交价格在28-28.2万元/吨,低于28万元的成交较少。氧化镝市场有小幅回调,目前报价在155-157万元/吨,实际成交价格在153-155万元/吨,上周有商家开始出货。上周钨产品滞销严重,65%黑钨精矿主流含税报价:8.2-8.5万元/吨(较上周下跌0.1万元/吨度),市场成交僵持不下,价格未来仍将小幅阴跌。
